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8月14日至20日基金週評

Venus Fan

截至20日為止，近一週除了歐元區股市在德、法兩國經濟數據優於預期而略有支撐外，美、亞股市在美國企業獲利消息不佳，及中國股市重挫等影響下，皆呈現下跌走勢，全球股市近一週走勢相當疲軟，整體股票型基金的美元報酬率下跌1.19%；然在匯率波動和商品貨幣貶值的帶動下，債券型基金表現也顯疲弱，但整體表現仍優於股票型基金，近一週美元報酬率微幅上漲0.38%。以地區市場來看，先前資金行情做多的亞太市場整體表現落後，亞太不含日本股票基金組別近一週美元報酬率為負2.57%，跌幅高於全球新興市場股票基金的負1.81%，跌幅居所有地區型基金組別之冠。

在美元略為回穩下，美元債券基金組別的整體表現持平，近一週漲幅不到1%，不過先前績效領先的美元高收益債券基金組別卻出現下跌的走勢，雖然跌幅小於1%，卻是美元債券型基金中唯一出現負報酬的組別，股市修正是否將影響高收益債券市場未來走勢，是投資人接下來需要觀察的重點。另外，市場對美元的後勢發展趨於保守，包括巴菲特和全球資產規模最大的債券公司PIMCO都對美國過度寬鬆的貨幣政策表示憂心，PIMCO更預測美元幣值將受衝擊，且看好未來新興市場當地貨幣的潛力。

受到亞太市場的震盪影響，不少資金有撤離該區市場的跡象，以投資中國市場的基金來看，自8月以來不分境、內外基金都出現資金淨流出的情況，A股基金更面臨來自當地保險、金融等相關法人機構超過百億人民幣的贖回潮，這些狀況皆連帶影響該區股票型基金的表現，中國股票基金近一週美元報酬率下跌4.77%，為所有股票型基金中表現最差的基金組別。中國市場在石油、金融、電信、地產等權值股領跌下重挫，連帶造成在權值股配置比例較高的中國股票型基金近期跌幅也較深，雖然瑞銀的報告指出中國市場是短期修正，未來會在企業財報告捷下而反彈，但其他分析師的態度則較為謹慎，擔心中國股市短期波動會持續加劇，投資人可以境內、外法人資金的流向來觀察中國市場未來的走勢。

成熟市場方面，在德、法兩國第二季經濟意外揚升、歐元區第二季經濟萎縮情況有明顯減緩的現象，顯示該區已脫離二次大戰以來最嚴重的衰退，在歐元區政府補助與較低的市場利率影響下，支撐該區內需支出，歐元區第二季國內生產毛額（GDP）較前季下滑0.1％，跌幅小於市場預期，近一週歐洲大型股票基金組別平均下跌0.16%，為所有地區跌幅最小者。受到歐元區經濟已略有起色的影響，歐洲央行最新貨幣決策會議決定繼續維持利率於歷史低點的1％，市場預料接下來歐洲央行將不會仿效英國央行和美國聯準會去積極推動量化寬鬆政策，但在歐洲失業問題仍嚴重下，民間消費恐怕不如政府支出，歐元區的復甦速度也將趨於緩慢。

另外，先前表現優異的美國小型類股出現盤整，但歐洲中小型類股則仍持續表現優於大型股。近一週，歐洲中、小型股票基金組別的表現也優於大型股票基金組別，但漲幅已明顯縮減，該週美元報酬平均不到0.50%，值得投資人留意的是，由於歐洲中、小型類股的企業獲利狀況並沒有出現顯著改善，預估該區中小型類股接下來出現盤整的可能性升高，投資人得審慎小心佈局。

產業面部分，歐洲房地產(不直接)股票基金組別近一週表現居所有產業型基金之冠，全球房地產市場雖然出現穩定跡象，但地區間的差異則是愈發明顯，歐洲房地產(不直接)股票基金近一週美元報酬率上揚2.22%，但是全球和亞洲房地產(不直接)股票基金組別近一週美元報酬都在負的2.%左右。

當週美元報酬績效最佳的十組基金組別
基金組別
美元報酬率%
一星期
一個月
三個月
六個月
年初迄今
一年
日圓債券
2.31
-0.43
2.74
-5.29
-4.16
23.25
歐洲房地產(不直接)
2.22
17.36
24.88
54.29
26.23
-19.35
英國政府債券
1.83
5.72
12.03
13.75
16.51
0.77
瑞士中小型股票
1.71
8.98
12.29
38.93
14.36
-20.47
英鎊企業債券
1.33
7.34
17.23
22.38
29.13
0.94
非歐元通膨債券
1.29
2.43
4.02
3.28
9.10
0.57
英鎊多元債券
1.27
5.03
13.30
15.29
17.89
-4.75
瑞士法郎債券
1.21
1.36
5.68
6.65
2.25
12.42
歐元全球債券(避險)
1.21
2.51
7.34
9.96
5.37
6.74
歐元全球債券
1.11
2.97
8.34
11.44
8.37
7.70
英鎊全球債券
1.04
3.07
8.31
14.41
18.31
15.21
資料來源:Morningstar(晨星)，組別平均報酬率以新台幣計，數據截至8月20日

當週美元報酬績效最差的十組基金組別
基金組別
美元報酬率%
一星期
一個月
三個月
六個月
年初迄今
一年
中國股票
-4.77
1.62
14.24
59.74
50.94
14.56
大中華股票
-3.86
1.19
10.16
53.30
42.95
0.81
金磚四國股票
-3.52
4.55
9.83
58.64
51.16
-21.98
台灣中小型股票
-3.17
-2.39
4.22
52.30
45.83
-6.72
香港股票
-2.98
4.18
15.43
57.74
48.80
-1.29
台灣大型股票
-2.88
-1.98
2.59
49.02
40.14
-4.75
馬來西亞股票
-2.65
4.39
16.41
38.84
34.94
3.85
亞太不含日本股票
-2.57
3.81
12.49
50.72
37.48
-8.00
東協股票
-2.48
5.74
18.17
61.97
49.33
-8.94
基礎建設
-2.46
3.77
10.25
31.61
19.98
-13.70
資料來源:Morningstar(晨星)，組別平均報酬率以新台幣計，數據截至8月20日

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基金組別	美元報酬率%
基金組別	一星期	一個月	三個月	六個月	年初迄今	一年
日圓債券	2.31	-0.43	2.74	-5.29	-4.16	23.25
歐洲房地產(不直接)	2.22	17.36	24.88	54.29	26.23	-19.35
英國政府債券	1.83	5.72	12.03	13.75	16.51	0.77
瑞士中小型股票	1.71	8.98	12.29	38.93	14.36	-20.47
英鎊企業債券	1.33	7.34	17.23	22.38	29.13	0.94
非歐元通膨債券	1.29	2.43	4.02	3.28	9.10	0.57
英鎊多元債券	1.27	5.03	13.30	15.29	17.89	-4.75
瑞士法郎債券	1.21	1.36	5.68	6.65	2.25	12.42
歐元全球債券(避險)	1.21	2.51	7.34	9.96	5.37	6.74
歐元全球債券	1.11	2.97	8.34	11.44	8.37	7.70
英鎊全球債券	1.04	3.07	8.31	14.41	18.31	15.21