目前標普500指數的成份公司中，幾乎有5成公司的營收來自於美國以外的市場，可見海外營收對美國企業佔有舉足輕重的地位。然中國和美國股市在8月份的表現都差強人意，主要是因為市場擔憂中國政府會調整銀行借貸的政策，使得上證綜合指數一個月幾乎下跌20%，除了衝擊中國股市，也間接造成美國股市短期調整下挫。

不過，在中國政府表示不會調整政策方向、8月份銀行借貸率仍較7月份增長15%、工業生產增長以及零售業的營收等數據都傳出喜訊下，市場有如注入一劑強心針，也使得中國股市開始反彈。隨著中國經濟持續成長，不論是政府擴大基礎建設，還是民間對電子消費產品或電腦需求的增加，對美國資本產品和生產設備的公司無疑是一項利多。

另一方面，近期美元貶值對美國出口也有助益。去年美元在避險需求下強勁升值，美元幣值從08年7月的低點到09年第一季升值近18%，走勢強勁的美元拖累經濟發展及公司的出口成長，也衝擊許多生產民生消費用品類公司的營收。但隨著股市轉好以及投資人對風險承受度上揚，09年第一季迄今，美元已貶值近8%，如果近期內沒有其他金融危機傳出，美元第四季的幣值可望較去年同期貶值，對經濟和美國公司海外營收也將有所助益。

美國物流公司營收持續成長

美國物流公司的營收通常也是用來觀察景氣的指標之一，目前Fedex和Texas Instrument都提高對營收的預期，雖然Fedex整體營收仍較去年旺季時下跌，但呈現持續改善的狀況；而在半導體營收告捷且電腦大廠在微軟10月份新作業系統上市前將全面更新其生產設備下，Texas Instrument對於9月份的營收預估相當樂觀；另一方面，如果製造業的補庫存效應在接下來幾個月持續發酵，也可望帶動產業的生產量能上揚。

信用市場流動性增加

不少企業開始降低對銀行借貸的依賴或另覓資金來源，部分公司運用債劵來取代以往向銀行借貸的模式，從Dealogic的市場報告來看，歐洲企業從年初到現在已從債劵市場募集約兩兆美元，金額較去年同期增長38%，且發行債劵的公司亦分布於不同產業。另外值得注意的是，中國主權基金和美國私募基金公司也有計畫一起合作買入房地產問題債劵和證劵化商品，以上這些現象都有助於改善美國銀行體系的問題。
在近期即將公布的諸多數據中，雖然市場認為美國零售業數據可能仍將疲弱不振，不過在汽車產業產能增加以及其他製造業補庫存效應的帶動下，費城聯準指數和約州製造業指數可能顯現製造產業整體走向復甦的徵兆，而房屋銷售量預期也將持續改善，甚至可能達到60萬間房屋，不過短期間仍然無法觸及過去200萬間的高點紀錄。

雖然，美國消費可能較預期來得疲弱，但是在整體製造業營收改善、優於預期的中國經濟成長，以及美元走軟帶動出口的成長下，可望彌補其部分疲弱的消費成長，將有助於推升美國出口成長和穩定該國的經濟成長。
(本文摘取自晨星美國網站，由晨星台灣編譯)

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