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[基金獎Q&A] 最佳美國股票基金 - MFS全盛基金系列–MFS全盛美國密集成長基金

Morningstar(晨星)以問券的方式專訪基金經理人,希望能讓投資人對得獎基金有更多了解,問券專訪內容整理如下。

Morningstar最佳基金獎目的在於為投資者於同類基金中,遴選出當年度及具長期投資價值之基金。

為協助讀者了解這些基金贏家,我們早前邀請到各獲獎基金團隊詳述過去一年的主要投資組合變化、各種風險如何影響其投資決策,以及其團隊結構等。

最佳美國股票基金 - MFS全盛基金系列 – MFS全盛美國密集成長基金 A1(美元)

基本資料

基金成立日期:1999-03-12
晨星星等評級(截至2020年2月29日):★★★★
基金經理:Constantino C. Jeffrey, Skorski Joseph

Q1) 請您描述在2019年間任何重大的投資組合持股調整策略?是否有特別配置對基金績效影響顯著的持股或主題投資?

本基金秉持長期投資的角度且維持低周轉率,因此2019年的強勁表現並非大幅調整投資組合之持股策略所致。如此強勁的報酬乃是因為本基金運用備受時間肯定之投資流程,以合理的投資評價佈局高品質、商業模式具有韌性、擁有高水準投入資本報酬率、且能以高於同業的速度連年複利成長之企業。

投資團隊以全盛全球研究平台的研究結晶做後盾,在各個產業締造優異的選股表現,因此本基金在2019年的報酬率遙遙領先大型成長股參考指標與同類型基金平均值。投資團隊藉由投資組合建構與風險管理流程,由下而上精準選股並締造優異的投資回報,同時避免過度偏重特定投資因子。本基金持有的個股均擁有強勁的競爭優勢與優異的商業模式,能夠以優於同業的速度連年複利成長。回顧過去這段時間,我們曾多次以具有吸引力的投資評價,增持表現一時受挫的個股。

此外,我們在去年避開部分的參考指標成份企業,最後亦為基金相對績效帶來顯著的貢獻。目前,我們持續走避生技產業,因為昂貴的處方籤藥物價格令我們感到疑慮,且藥品專利過期可能會危及企業獲利的持續性。

值得一提的是,本基金持有之高品質且具備成長韌性的企業亦在2019年獲得眾人的青睞,為我們的投資風格造就有利的大環境。回顧2019年,利率下降與經濟成長趨緩一再地令投資人憂心經濟衰退是否即將到來。正因如此,投資人轉進獲利成長具有高度韌性之企業,並走避景氣循環產業。然而,市場氛圍的改變正好凸顯本基金投資流程的優勢:投資團隊對於每一檔股票具備高度信念,每一家企業的獲利均具備長期、可持續的複利成長潛力。

Q2) 在2020年,您的投資團隊是否有發現一些本年度的特殊投資機會?您認為 貴公司2019年表現優異的得獎基金,在2020年是否能持續有亮眼的表現?此外,是否有重大的風險因素將對您的投資組合造成影響,您的投資團隊又如何控制這些潛在的風險呢?

本基金採取長期的投資角度,聚焦企業基本面與評價面,因此投資團隊不會去臆測近期內哪些投資主題、產業、或因子會受到眾人的青睞。相反地,我們運用有紀律的投資哲學,佈局高品質、具備永續競爭優勢、且評價具吸引力之企業,因為我們深信長期而言此類企業將可締造優於參考指標的風險調整後報酬。故此,即便是那些已在2019年表現領先的個股,長期而言投資團隊認為本基金持有的投資部位將締造正回報,毋須依賴2020年的投資前景作為佈局的依據。

儘管如此,投資團隊認為本基金持有的多檔股票將可受惠於2020年與未來的長期成長趨勢。目前我們持續看好塗料產業。塗料產業的成長潛力與商業模式具有韌性,且對於大宗商品的依賴程度相對低於一般的金屬與採礦企業-這也是我們對原物料產業敬而遠之的原因。以金融產業而言,由於銀行大多欠缺可持續的成長特性,加上槓桿比例與利率敏感度等因素,因此銀行向來不在我們的考慮範圍之中。然而,現在我們開始在非銀行的金融機構身上看到具有吸引力的基本面。

由於本基金採取長期的投資角度,因此選錯投資標的是最嚴重、也是我們最不能掉以輕心的投資風險。儘管市場不一定會永遠青睞高品質且商業模式具有韌性之企業,眾人可能會轉向景氣循環股或是/以及動能股的懷抱,因此本基金的投資表現確實可能面臨短期的挑戰。

Q3) 您認為市場對下述風險是否過度反應或低估其衝擊 - 1)美國總統大選結果; 2)各國主要央行持續採取寬鬆貨幣政策; 3)新型冠狀病毒疫情對全球經濟增長的影響。面對這些風險,您將如何調整投資策略呢?

正如同我們採取長期的投資角度,投資團隊不會試著對上述風險採取戰術性的配置。全盛全球研究平台的優勢在於運用基本面分析,發掘哪些企業擁有可持續且具韌性的商業模式,長期的成長表現是否可望優於同類型企業,而非試著去臆測總經變數。當然,我們還是會評估上述風險可能對個別企業的影響,以及投資人對於這些暫時性因素的憂慮,是否會引發市場波動並使得股價下挫。倘若我們認為企業的長期基本面不會受到影響,此時我們將利用股價下修之際增持投資部位。

Q4) 請問您的投資團隊組織結構為何? 在2019年是否有組織及人事上的異動?近期是否有增員計劃?

投資團隊成員包括投資組合經理人Jeffrey Constantino(具有特許財務分析師資格)、Joseph Skorski 、以及機構投資組合經理人Andrew Boyd。投資組合經理人聯手管理本基金,負責討論、辯論、並核准所有的交易標的。全盛全球研究平台共有109位研究分析師,分成八大全球產業研究團隊分工合作。投資組合經理人與109位分析師通力合作並貢獻所長,依據研究分析師產出的研究結晶制訂投資決策-這正是本基金投資流程的成功關鍵。

Joseph Skorski於2007年9月加入全盛,並於2019年7月加入投資團隊並擔任投資組合經理人。近期內,我們沒有計畫再為投資組合管理團隊招募新血,但是我們將持續為全球研究平台挹注更多的資源。

Q5) 能否與投資人分享,您的投資團隊或者投資流程在哪些層面將有所提升?

全球研究平台是全盛的關鍵競爭優勢。投資團隊將不斷強化研究的深度與廣度,為投資人創造更優異的投資表現。

 

柏瑞投信為MFS全盛系列基金在台灣之總代理。

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本基金經金管會核准或同意生效,惟並不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用及反稀釋費)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。本公司及各銷售機構備有公開說明書,歡迎索取,或經由柏瑞投資理財資訊網或公開資訊觀測站查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中,投資人可至前述網站查詢。上述觀點為投資團隊的意見,可能隨時變動,僅供說明用途。

作者簡介  Morningstar Editors

Morningstar Editors  

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